Салют! В этом материале я/мы углубимся в причины текущего «банкопада», где за последние несколько месяцев рухнуло 3 банка с суммарной капитализацией под $1 трлн.
Будет интересно, пойдём по порядку. В завершении материала вы поймёте и осмыслите весь уровень п7здеца и то, на каких соплях держится финансовая система.
Есть несколько причин, по которым сейчас банковская система США начинает трещать по швам.
• Прежде всего следует рассмотреть динамику депозитов американских банков. На графике выше видно, что с 1973 года рост депозитов происходил без особых колебаний, однако скачок на 13% или >$1.7 трлн за 4 месяца с начала пандемии в марте 2020 нарушил эту тенденцию стабильного роста.
• В то же время кредиты (основной актив, приносящий доход банкам), увеличивались гораздо меньшими темпами, что привело к разрыву между ними и депозитами на пике в $7 трлн.
• Для оценки ликвидности банка используется показатель LDR (Loan-to-Deposit Ratio) который рассчитывается как отношение кредитов к депозитам. Идеальное соотношение составляет 80-90%, если показатель равен 100%, то банк выдает $1 в кредит на каждый 1$, полученный на депозит. На пике в I кв. 2022 г. данный показатель составлял 62%.
Перевод статьи от Артура Хэйеса.
Больше переводов в моём телеграмм-канале
__________________________
Доля золота в запасах центральных банков развивающихся стран достигла дна в 2008 году, то есть в то же время, когда доллар был на пике своего могущества. После финансового кризиса, Юг решил, что с него хватит ликвидности на выходе из Pax Americana, и начал копить в золоте, а не в казначейских облигациях.
Вместе взятые, эти два графика ясно указывают на то, что дедолларизация началась в 2008 году, а не в 2023 году. Хм — теперь, когда я думаю об этом, лорд Сатоши также опубликовал технический документ по биткоину в 2008 году… что за дурацкий трюк.
Понимание экономических изменений на высшем уровне за последние 15 лет позволяет нам понять, почему и как Китай и Япония изменили свое поведение. Когда вся ваша экономическая модель основана на продаже товаров в Америку и инвестировании вырученных средств в нее, вы теряете финансовую независимость.
Перевод статьи Марка Рубинштейна.
Оригинал статьи — www.netinterest.co/p/the-secret-diary-of-a-bank-analyst
и многое другое в моём телеграмм-канале
https://t.me/holyfinance
_______
Как мы убедились за последние несколько недель, банки ведут себя не так, как другие компании. Их анализ может вызвать тошноту даже у профессионалов. Я внимательно слежу за ними уже более 25 лет как аналитик и инвестор. Вот что я знаю:
1. Клиент или кредитор?
Первое, что нужно понять о банках, — это то, что они управляют уникальной финансовой структурой. Другие компании берут взаймы у одной группы заинтересованных сторон и предоставляют услуги другой. Для банков эти заинтересованные стороны — одно и то же: их кредиторы — это их клиенты.
Большинство клиентов этого не осознают, и до тех пор, пока их кредит банку (традиционно называемый депозитом) подпадает под действие их национальной системы страхования вкладов, они не обязаны этого делать. Как напомнили американским вкладчикам за последние несколько недель, первые 250 000 долларов, которые они ссужают своему банку, полностью застрахованы.
Перевод ЭТОЙ статьи.
Больше переводов вы можете найти в моём телеграмм-канале
https://t.me/holyfinance_____________________
Лиза Поллак из FT Alphaville размышляет над вопросом: “Почему нам так хорошо удается создавать сложности в финансах?” Ответ, который она предлагает, — это “эффект Флинна“, по сути, идея о том, что существует тенденция к росту человеческого интеллекта. Финансы, с этой точки зрения, со временем усложняются, потому что финансисты становятся достаточно умными, чтобы сделать это таким.
Это интересная гипотеза. Но я совсем не думаю, что она верна.
Финансы всегда были сложными. Точнее, они всегда была непрозрачны, а сложность — это средство рационализации непрозрачности в обществах, которые претендуют на прозрачность. Непрозрачность абсолютно необходима для современных финансов. Это «фича, а не баг» до тех пор, пока мы радикально не изменим способ мобилизации экономических рисков. Основная цель status quo finance — склонить людей к принятию рисков, на которые они бы не согласились, если бы были полностью информированы.
Самое интересное, что по факту ещё ничего и не произошло, мы увидели снижение кредитных спредов, небольшого роста ликвидности, но даже этого хватило на такое ралли в крипте.
У меня вопрос, если это только начало, то сколько будут стоить все крипто активы, когда произойдут все сценарии?
— Снижение ставки
— Прекращение расчищения баланса ФРС
— Снижение объемов обратного РЕПО
— Снижение кредитных спредов до уровней до пандемийных
— Ликвидность со стороны всех ЦБ мира
— Новый виток роста инфляции после всех смягчений
?????
Есть также и хвостовые сценарии, если они произойдут, то апсайда должно быть ещё больше, они, возможно, похожи на просто фантазии, но в этом мире всё может быть.
— Принятие BTC в качестве резервов ЦБ (об этом намекает Harvard, дальше смотрим на опыт Ирана чтобы обойти санкции). Даже если мир будет хранить хотя бы 1% от общего кол-во, это даст огромный апсайд.
— Крах финансовой системы из-за политики ужесточения (нам нужны активы, которые дадут возможность проводить платежи, тут возможна сильная просадка как это было в 2008 со всеми активами, но затем ралли неизбежно)
— Гиперинфляция (если ЦБ снова начнут очень сильно накачивать деньгами)
— Карибский кризис 2.0/крах США (капитал побежит в развивающиеся рынки и в крипто, BTC имеет крайне низкую капитализацию по сравнению с другими классами активов, апсайд при таком сценарии огромен, т.к все деривативы в мире оцениваются в около 2 квадриллионов долларов, при капитализации биткоина всего в 500 млрд долларов, также мы не знаем размеры теневой банковской системы).
Фаза раннего цикла — это стадия резкого восстановление экономики после выхода из рецессии. Эта фаза характеризуется низкими процентными ставками и ускоряющимся ростом таких экономических показателей, как ВВП, объем кредита, промышленного производства и потребительских расходов. Низкие процентные ставки и растущий спрос способствуют росту прибыли компаний. Их продажи растут, а объемы товарных запасов снижаются.
Середина цикла обычно является самой продолжительной фазой. Она характеризуется умеренным ростом экономической активности, нейтральной денежно-кредитной политикой, растущим объемом кредита и стабильной прибылью корпоративного сектора.
Типичную фазу позднего цикла можно охарактеризовать как стадию перегрева экономики, на которой экономическая активность достигает своего пика и начинает замедляться. Хотя темпы инфляции не всегда высоки, растущее инфляционное давление снижает норму прибыли и приводит к ужесточению денежно-кредитной политики.